# Hyun Jong Na - Full Site Context Canonical source for profile, research, books, essays, and public identity links: https://nahyunjong.com # Hyun Jong Na (나현종) Canonical English name: Hyun Jong Na Alternate English names: Henry Na, Henry Hyunjong Na, Hyunjong Na, Hyun Jong "Henry" Na Korean name: 나현종 Email: henryhjna@hanyang.ac.kr Affiliation: Hanyang University Business School Title: Professor Website: https://nahyunjong.com ## Research Areas - 재무회계 - 공시 - 인공지능 - 머신러닝 - 투자 - 가치평가 ## Education - 2015-2019 | Ph.D., Business Administration | The George Washington University - 2013-2015 | M.S., Business Administration | Seoul National University - 2005-2011 | B.S., Accountancy | University of Illinois at Urbana-Champaign ## Career - 2020-present | Assistant Professor | Hanyang University - 2025-present | Outside Director | Shinhan Asset Management - 2011-2013 | Private Equity Associate | JKL Partners ## Awards - 2025 | Best Paper Awards | Seo-hyon Academic Foundation - 2025 | Researcher of the Month | Hanyang University - 2024 | Best Paper Award | Korea Tax Association - 2022 | Best Teaching Awards | Hanyang University MBA ## Representative News - 2026-06-29 | [조세금융신문] [이슈체크] ‘뚝 떨어진 영업권’…측정 단위 뭉쳐서 숨기기 수법 횡행 | tfmedia.co.kr | https://www.tfmedia.co.kr/news/article.html?no=205405 - 2026-04-29 | AI 발전 속도에 뒤처진 회계감사 규제 | 내일신문 | https://www.naeil.com/news/read/587124?ref=naver - 2026-04-21 | 한국공인회계사회, 오는 28일 ‘제2회 AI혁신감사인증포럼’ 개최 | 조선비즈 | https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2026/04/21/HL3GLIY7LRGADIU6ICAU5EHXVI/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz - 2026-04-20 | [지배구조 분석] [운용사] 사외이사가 과반인 신한운용…대표가 의장 겸직 - 딜사이트 | 딜사이트 | https://dealsite.co.kr/articles/160209 - 2026-04-08 | 가상자산의 회계처리와 공시, 무엇이 달라지고 있는가 - CPA뉴스 | CPA뉴스 | https://news.kicpa.or.kr/news/articleView.html?idxno=2836 - 2026-02-03 | 원화 스테이블코인은 어디까지 갈 수 있나…자동화 금융의 현실과 한계 [K-스테이블코인 시대㊦] | 에너지경제신문 | https://www.ekn.kr/web/view.php?key=20260130023072529 - 2026-01-08 | [전문] "가상자산 회계 핵심은 '키 관리'와 '경제적 통제권'...MPC 도입 제안" | 디지털애셋 (Digital Asset) | https://www.digitalasset.works/news/articleView.html?idxno=31032 - 2025-12-16 | 서현학술상 최우수상에 '대주주 세부담 영향' 다룬 논문 선정 | 한국경제 | https://www.hankyung.com/article/202512165959r - 2025-11-30 | 신한자산운용, 대표-이사회의장 겸직…지주 인사 기타비상무이사로 [4대 운용사 이사회 분석 ④·끝] - 한국금융신문 | 한국금융신문 | https://www.fntimes.com/html/view.php?ud=202511300943236198dd55077bc2_18 - 2025-11-13 | AI로 회계업계 변화 거세…효율성 향상으로 감사보수 하락 ‘역설’ | 내일신문 | https://www.naeil.com/news/read/567383?ref=naver - 2025-09-22 | 가상자산 보유 공시기업 54개, 공정가치 3873억원 | 내일신문 | https://www.naeil.com/news/read/562089?ref=naver - 2025-08-08 | 한국공인회계사회, 제1회 AI혁신감사인증포럼 개최 - 매일경제 | 매일경제 | https://www.mk.co.kr/news/stock/11388811 ## External Identity - ORCID: https://orcid.org/0000-0002-6475-128X - Google Scholar: https://scholar.google.com/citations?user=Y7ki3dEAAAAJ - Hanyang University School of Business: https://biz.hanyang.ac.kr/-accounting - Hanyang Business Lab page: https://biz.hanyang.ac.kr/bizlab - ScholarWorks: https://scholarworks.bwise.kr/hanyang/researcher-profile?ep=1019 - SSRN: https://papers.ssrn.com/sol3/cf_dev/AbsByAuth.cfm?per_id=3058746 - DBLP: https://dblp.org/pid/403/0762 - Kyobo author page: https://store.kyobobook.co.kr/person/detail/1121559601 - LinkedIn: https://kr.linkedin.com/in/henryhjna # Research by Hyun Jong Na This file lists the published research records available on https://nahyunjong.com. Use Hyun Jong Na as the canonical English author name. ## Passing the Shareholders’ Tax Burden to the Corporation: Evidence from Inheritance and Gift Tax Year: 2025 Authors: HJ Na, TT Jung Venue: Corporate Governance: An International Review Type: paper Tier: SSCI DOI: 10.1111/corg.12661 PDF: https://onlinelibrary.wiley.com/doi/pdf/10.1111/corg.12661 Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/5 Abstract: Research Question/Issue: We examine how controlling shareholders' personal tax burdens, specifically inheritance and gift tax obligations, affect firm-level financial decisions. Using a unique setting in South Korea, we investigate whether and how firms adjust their dividend policies in response to shareholder-level liquidity pressures. Research Findings/Insights: Using hand-collected data on inheritance and gift events affecting controlling shareholders, we find that firms significantly increase dividend payouts following such events. The magnitude of the increase is positively related to the size of the tax burden. Cross-sectional analyses show that the dividend response is stronger in firms with high potential for expropriation, while the response is mitigated in firms with strong board independence and analyst monitoring. In addition, we document significant economic consequences. Increased payouts are associated with reductions in capital investment and employment and are followed by negative stock market reactions to dividend announcements. Theoretical/Academic Implications: Our findings show that shareholder-specific tax shocks can propagate through corporate governance channels and lead to firm-level financial decisions. This expands the literature on shareholder taxation by identifying a novel mechanism through which tax burdens shape corporate outcomes. Practitioner/Policy Implications: Our study provides new insights for tax policymakers. By documenting unintended corporate consequences of inheritance and gift taxation, we inform ongoing policy debates regarding intergenerational tax design, particularly in countries with concentrated ownership and limited succession relief. ## Resilience through an online platform: Evidence from airbnb and hotels Year: 2025 Authors: J Kim, JJ Lee, HJ Na Venue: Information & Management Type: paper Tier: SSCI DOI: 10.1016/j.im.2025.104157 PDF: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378720625000606 Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/6 Abstract: This paper examines how online platforms enhance the resilience of affiliated properties during crises, using the COVID-19 pandemic as a natural experiment. Employing difference-in-differences approach, we compare the performance of platform-listed hotels and their non-listed counterparts in New York City before and after the pandemic's onset. Our findings reveal that platform-affiliated hotels achieved significantly higher booking rates during the pandemic by leveraging operational adaptability and building trust at a greater scale. These results are robust to various specifications, including propensity score matching, synthetic difference-in-differences, and several sensitivity analyses. By identifying the unique role of platforms in fostering resilience, this study extends the literature on digital resilience and offers actionable insights for traditional businesses navigating external shocks. ## Accounting, Disclosure, and Market Reaction for Crypto-Assets Year: 2025 Authors: H. Na Venue: Korean Accounting Journal Type: paper Tier: KCI DOI: 10.24056/KAJ.2025.07.011 PDF: https://www.kaa-edu.or.kr/html/sub03_03.asp Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/7 ## Venture Capital Firms' Operational Experience and Fund of Funds Commitment Decision: Focusing on the KVIC Fund-of-Funds Year: 2025 Authors: H. Na and S. Hong Venue: Asia-Pacific Journal of Business Venturing and Entrepreneurship Type: paper Tier: KCI DOI: 10.16972/apjbve.20.4.202508.125 PDF: https://www.kci.go.kr/kciportal/landing/article.kci?arti_id=ART003237154 Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/10 Abstract: 본 연구는 벤처투자회사(VC)의 운용 경험이 모태펀드의 출자 결정에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 기존 문헌들이 주로 모태펀드 출자 이후의 펀드 성과에 초점을 맞춘 반면, 본 연구는 조합 결성 단계에서의 출자 결정 요인을 규명한다는 점에서 학술적 의의가 있다. 분석에는 중소벤처기업부의 전자공시시스템(DIVA)에 공시된 2005년부터 2021년까지의 1,452개 벤처투자조합 자료를 활용하였으며, 회귀분석을 통해 운용 경험과 출자 결정 간의 관계를 살펴보았다. 분석 결과, 운용 경험이 풍부한 VC일수록 모태펀드로부터 출자 받을 가능성이 유의하게 높은 것으로 나타났다. 아울러, 신생 및 중소형 VC에 출자 기회를 확대하고자 2018년 도입된 루키리그 제도의 효과를 추가적으로 분석한 결과, 제도 시행 초기 단계에서는 운용 경험 중심의 선정 관행에 대한 통계적으로 유의한 변화가 아직은 관찰되지 않았으나, 이는 정책 효과의 발현에 필요한 시간적 지연을 반영할 가능성이 있다. 본 연구는 모태펀드 출자사업에서 운용 경험이 핵심적인 운용사 선정 기준으로 작용하고 있음을 실증적으로 보여주며, 향후 정책 설계에 있어 운용 경험 외에도 다양한 요인을 균형 있게 고려할 필요성을 시사한다. ## Review on the Use of Machine Learning and Artificial Intelligence in Accounting Research Year: 2025 Authors: J. Lim and H. Na Venue: Korean Accounting Review Type: paper Tier: KCI DOI: 10.24056/KAR.2025.10.005 PDF: https://www.kaa-edu.or.kr/html/sub03_03.asp Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/11 Abstract: This study (1) systematically analyzes and compares the current state of accounting research utilizing machine learning and artificial intelligence (ML/AI) technologies between international and domestic contexts from 2015 to 2025, (2) diagnoses the current position of domestic research, and (3) propose future development directions. The rapid advancement of ML/AI technologies has created unprecedented opportunities for accounting research to expand beyond traditional methodological boundaries, enabling researchers to address previously intractable questions and develop novel theoretical insights. Against this backdrop, understanding the current landscape and identifying research gaps becomes crucial for advancing the field. To achieve these objectives, we conducted a comprehensive literature review by selecting 61 papers from major international accounting journals and 13 papers from Korean Citation Index (KCI) registered journals. Our analysis employed a multidimensional classification framework consisting of three key dimensions: ML/AI utilization types, research topics, and data types. The ML/AI utilization types were further categorized into four distinct areas: predictive research (forecasting future outcomes), diagnostic research (quantifying previously unmeasurable concepts), descriptive research (discovering new phenomena through data exploration), and prescriptive research (developing practical solutions and recommendations). This comprehensive framework allows for a nuanced understanding of how ML/AI technologies are being integrated into accounting research across different methodological approaches. We find that international research has experienced dramatic growth since 2022, demonstrating a balanced development between predictive (37.7%), measurement (34.4%), descriptive (13.1%) and prescriptive (13.1%) research. The measurement research domain has achieved particularly innovative outcomes by quantifying previously unmeasurable concepts such as earnings virality, CEO depression, and voice delivery quality, thereby expanding the theoretical horizons of accounting research. These developments represent a shift in accounting research methodology, moving beyond traditional archival approaches to embrace data-driven, inductive methodologies that can uncover hidden patterns and relationships in financial data. By research topics, the development has been evenly distributed across auditing (27.9%), capital market research (24.6%), and financial reporting (24.6%), indicating a broad-based adoption of ML/AI technologies across different accounting subfields. In terms of data utilization, researchers have diversely employed structured financial data (47.5%), textual data (21.3%), and alternative data (18.0%), showcasing the versatility of ML/AI applications in processing various data formats and sources. In stark contrast, domestic research exhibits significant temporal and qualitative gaps compared to international counterparts. Korean accounting research in this domain began 3-4 years later than international research and shows substantial disparities in both scale and quality. Domestic research demonstrates a pronounced concentration on prediction-focused studies (61.5%) and reliance on structured financial data (76.9%), resulting in limited research scope and methodological approaches. More critically, while international research extends theoretical boundaries through the development of novel measurement indicators and creative research designs, domestic research primarily remains confined to performance verification of methodologies. This gap reflects deeper structural challenges including limited access to alternative data sources, insufficient interdisciplinary collaboration, or inadequate computational resources. The academic contributions of this study are threefold. First, this research represents the first systematic literature review of ML/AI-related accounting research, providing an objective assessment of the current status. By establishing a comprehensive baseline understanding, this study serves as a foundation for future research and policy development in this rapidly evolving field. Second, through our multidimensional classification framework encompassing utilization types, research topics, and data types, we analyze the multilayered impact of ML/AI technologies on accounting research. This framework provides a structured approach for understanding the diverse ways in which ML/AI can contribute to accounting knowledge and practice. Third, through systematic comparison between international and domestic research, we specifically identify the current position of domestic research and concrete development challenges, providing actionable insights for improving the research landscape. Our findings reveal that ML/AI technologies are driving a paradigm shift in accounting research methodology, enabling the quantification of previously unmeasurable concepts and suggesting the possibility of supplementally utilizing data-driven inductive approaches to discover new theoretical insights. This methodological evolution has important implications for how accounting researchers approach their work, moving from purely theory-driven deductive approaches to embracing the potential of data-driven discovery. Finally, this study proposes that future research development requires advancement across four key areas corresponding to our classification framework. In predictive research, there is a need for theory-based research designs that go beyond simple performance improvement to provide meaningful accounting insights. In measurement research, the quantification of domestically unique concepts that differentiate from international precedents could make significant contributions to accounting scholarship in the Korean context. In explanatory research, the utilization of alternative data to discover new phenomena represents a promising avenue for expanding accounting knowledge. In prescriptive research, the development of systematic educational methodologies is essential for building ML/AI capabilities within the accounting profession. Through these multifaceted approaches, we expect that domestic accounting research can play a more distinctive and leading role in the global ML/AI accounting research ecosystem, ultimately contributing to both theoretical advancement and practical improvement in accounting practice. ## A Study on the Introduction of the Audit Support Staff System and the Utilization of Artificial Intelligence by Accounting Firms Year: 2025 Authors: H. Na, and T. Jung Venue: Audit Committee Forum (ACF) Type: report Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/12 ## Current Status of AI Utilization in the Domestic Auditing Industry and the Role of Professional Accountancy Organizations (PAOs) in Korea Year: 2025 Authors: T. Jung and H. Na Venue: Korean Institute of Certified Public Accountants (KICPA) Type: report Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/13 ## Status of Goodwill Impairment Recognition and Cash-Generating Unit (CGU) Disclosures of Listed Companies in Korea (2019-2021) Year: 2025 Authors: H. Na Venue: Korea Accounting Standards Board (KASB) Type: report Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/14 ## Tax Incentive and Venture Capital Fundraising Year: 2024 Authors: Y. Kim and H. Na Venue: Korean Journal of Financial Studies Type: paper Tier: KCI DOI: 10.26845/KJFS.2024.04.53.2.221 PDF: https://www.dbpia.co.kr/Journal/articleDetail?nodeId=NODE11757131 Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/8 Abstract: 본 연구는 조세지원제도의 영향을 중심으로 국내 벤처캐피탈의 자금조달 결정요인을 살펴본다. 이를 위해 중소기업부 벤처투자정보센터 전자공시시스템(Disclosure Information of Venture Capital Analysis; DIVA)의 모든 창업투자회사와 벤처투자조합의 자료를 활용하여 산업 수준(Industry-level) 및 운용사 수준(GP-level)에서 거시경제 변수, 운용사 특징, 조세지원제도의 변화가 벤처캐피털 자금조달에 미치는 영향을 분석하였다. 특히, 본 연구는 2018년 개인 투자자의 소득공제 범위 확대를 개인 투자자의 자금 공급 확대에 대한 처치(Treatment)로 설정하여 그 전후의 영향을 이중차분법(Difference-in-Differences)으로 분석하였다. 분석 결과, 2018년 이후 처치집단이 통제집단에 비해 신규 펀드 결성 확률, 신규 펀드 결성 숫자, 그리고 운용자금 모두 통계적으로 유의하게 높은 결과를 확인하였다. 본 연구는 국내 벤처캐피털 자금조달 결정요인을 통시적으로 살펴본 첫 논문이자, 조세지원제도의 실효성을 처음으로 검증한 연구라는 점에서 그 의의가 있다. ## Determinants of Hurdle Rate at Venture Capital Funds in South Korea Year: 2024 Authors: H. Na and S. Hong Venue: Korean Management Review Type: paper Tier: KCI DOI: 10.17287/kmr.2024.53.1.163 PDF: https://scholarworks.bwise.kr/hanyang/bitstream/2021.sw.hanyang/196436/1/Determinants%20of%20Hurdle%20Rate%20at%20Venture%20Capital%20Fun.pdf Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/9 Abstract: Using 2,234 fund-level data over a period of 20 years from 2002 to 2022 collected from the Disclosure Information of Venture Capital Analysis (DIVA), this paper examines the determinants of hurdle rate in the performance contracts between Limited Partners (LPs) and General Partners (GPs) of venture capital partnerships and further investigates the impact of the hurdle rate on the fund performance. The paper shows that the economic factors at the time of fund establishment – namely, fund characteristics, GP characteristics, fund classification, and the vintage year - explain about 34.4% of the total variation in the hurdle rate. Furthermore, this paper also shows that the hurdle rate predicted ex-ante by the economic factors is positively correlated with ex-post performance of the fund while the discretionary (i.e. unpredicted) hurdle rate is negatively correlated with ex-post performance of the fund. To the best of authors' knowledge, this paper is the first to show the determinants of the hurdle rate based on a novel dataset. Moreover, this paper also shows preliminary evidence of efficient contracting between LPs and GPs by showing that the ex-ante predicted hurdle rate positively predicts ex-post performance of the fund. ## A study on the use of Artificial Intelligence (AI) among the Certified Public Accountants (CPAs) and in the Accounting Firms Year: 2023 Authors: H. Na and T. Jung Venue: Study on Accounting, Taxation & Auditing Type: paper Tier: KCI DOI: 10.22781/kicpa.2023.65.3.1 PDF: https://www.kci.go.kr/kciportal/landing/article.kci?arti_id=ART002998376 Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/2 Abstract: 본 연구는 설문조사를 통해 국내 회계업계의 인공지능(Artificial Intelligence) 활용 현황을 살펴본다. 연구진은 한국공인회계사회 소속 공인회계사를 대상으로 (1) 인공지능 활용 현황, (2) 인공지능 관련 회계법인의 투자현황, 그리고 (3) 인공지능 활용을 위한 회계법인의 교육 및 국가 정책 지원의 세 가지 주제로 나누어 설문조사를 실시하였다. 공인회계사 92명을 대상으로 한 설문조사 결과, 응답자들은 대체적으로 회계업계에서 인공지능이 중요하다고 응답하였으나, 실제 인공지능을 업무에 활용한 경험은 없는 것으로 나타났다. 가장 인공지능을 활용하고 싶은 분야는 감사업무와 업무자동화, 그리고 재무제표 분석 및 가치평가 분야인 것으로 조사되었으며, 이를 위해 가장 중요하게 생각하는 점은 원천 데이터의 확보와 기술적 능력의 습득인 것으로 응답하였다. 또한 대부분의 응답자들은 소속 회계법인이 인공지능에 별로 투자하지 않고 있다고 응답하였으며, 투자 확대가 필요하다고 응답하였다. 인공지능과 관련된 전담 조직을 구비하고 있거나 교육 프로그램을 제공하는 회계법인은 각각 13%와 9%에 불과하였으며, 인공지능에 대한 정책지원이 적절히 이루어지지 못하고 있다고 응답한 비중은 82%에 달했다. 이러한 설문조사 결과를 바탕으로 본 연구진은 국내 회계업계가 인공지능 활용에 대응하기 위해 나아가야 하는 방향성을 탐색하며, 회계법인의 규모 및 보유 자원에 따른 적절한 정책 지원의 필요성에 대한 정책적 함의를 제시한다. ## Has the Market Response to Earnings Announcements Increased in the Korean Capital Market? Year: 2023 Authors: H. Na Venue: Korean Accounting Review Type: paper Tier: KCI DOI: 10.24056/KAR.2023.12.004 PDF: https://www.kaa-edu.or.kr/html/sub03_03.asp Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/4 Abstract: 회계 정보가 자본 시장에서 중요한지에 대한 문제는 회계학 연구에서 중요한 관심사라고 할 수 있다. 본 연구는 21세기 동안 회계 이익공시에 대한 시장 반응이 급격히 증가했다고 보고하고 있는 미국의 선행연구들(Beaver et al., 2020 등)과는 다르게, 2004년에서 2022년까지 약 20년 동안 한국 시장에서 이익 공시에 대한 시장 반응은 증가하지 않았음을 보고한다. 구체적으로 비정상 수익률 분산(USTAT)과 비정상 거래량(AVOL)은 각각 2004년 1.69와 0.51에서 2022년 1.76과 0.17로 변화하였으며, 다중회귀분석 결과 시계열은 통계적으로나 경제적으로 유의미하게 증가하지 않았다. 이러한 결과는 해외 선행 연구에서 이익 공시일 시장 반응의 증가를 설명하는 정보환경의 국가별 차이를 시사한다. 본 논문은 이러한 시사점과 일관되게 우리나라에서는 이익 공시와 함께 공시되는 실적 전망 공시나 기업별 재무분석가의 숫자가 지난 20년간 증가하지 않았다는 점을 보여준다. 본 연구는 한국에서 이익 공시에 대한 시장 반응을 전체 상장사를 대상으로 장기간동안 실증한 첫 연구라는 점에서 의의를 갖으며, 미국과는 다르게 국내 자본시장의 정보환경이 지난 20년간 증진되지 않았을 수 있다는 점을 시사한다는 점에서 자본시장의 다양한 이해관계자와 규제당국에 공헌한다. ## An Explorative Study to Detect Accounting Fraud Using a Machine Learning Approach Year: 2022 Authors: H. Na and T. Jung Venue: Korean Accounting Review Type: paper Tier: KCI DOI: 머신러닝을 활용한 회계부정 탐지에 관한 탐색적 연구 PDF: https://www.kaa-edu.or.kr/html/sub03_03.asp Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/3 Abstract: 본 연구는 기업의 미래 회계부정을 예측하는 새로운 모형을 제안하는 것을 그 목적으로 한다. 회계부정을 예측하는 모형의 경우 회계부정기업이 소수에 불과하므로 분류 불균형 문제(class imbalance problem)를 지니고 있는데, 기존의 로지스틱 회귀분석 모형은 이를 제대로 반영하지 못하는 단점이 있다. 본 연구는 이러한 분류 불균형 문제를 해결하기 위해 최근 널리 활용되는 머신러닝(machine learning) 기법 중 하나인 앙상블 러닝(ensemble learning)과 RUSBoost 방법론을 활용하였다. 이를 통해 미래 회계부정 예측에 관하여 로지스틱 회귀분석 모형과 예측력을 비교한 결과, 본 연구가 제안하는 새로운 회계부정 탐지 모형이 보다 좋은 예측력을 나타낸다는 점을 확인하였다. 또한, 이러한 개선된 예측력은 고의성이 있는 회계부정과 재무제표상의 숫자에 영향을 미치는 중요한 회계부정의 경우 더 강하게 나타나는 점을 발견하였다. 본 연구의 결과는 머신러닝 방법론을 활용하는 경우 기존의 회계부정 예측 모형이 지니는 한계를 개선할 수 있다는 점을 나타내며, 머신러닝 방법론이 회계 분야의 학계와 실무에 널리 활용될 수 있다는 단초를 제시한다는 점에서 의의가 있다고 할 것이다. ## Bad News Withholding and Stock Price Crash Risk of Banks Year: 2019 Authors: T Jung, NKW Kim, YJ Kim, HJ Na Venue: Asia-Pacific Journal of Financial Studies Type: paper Tier: SSCI DOI: 10.1111/ajfs.12279 PDF: https://onlinelibrary.wiley.com/doi/pdf/10.1111/ajfs.12279 Canonical page: https://nahyunjong.com/en/research/1 Abstract: Using US banks’ quarterly data from 1995 to 2014, this study examines the mechanism by which delayed expected loss recognition (DELR) affects the stock price crash risk of banks. We first show that greater DELR is positively associated with a subsequent crash in stock price. We then find that this association is only present when bank managers have more discretion in concealing bad news, which is proxied by the high proportion of heterogeneous loans. These findings provide policy implications for bank regulators regarding the importance of specific loan types and time horizons when monitoring the accounting treatment of banks. # Books by Hyun Jong Na ## AI and the Future of Finance Authors: HyunJong Na Publisher: Barun Books Published: 2025-11-07 ISBN: 9791172636494 Purchase page: https://product.kyobobook.co.kr/detail/S000218331806?LINK=NVB&NaPm=ct%3Dmiekblhc%7Cci%3D49c6ccc948a5d5d21d266f0626f9353b886d9e68%7Ctr%3Dboksl1%7Csn%3D5342564%7Chk%3Dea55e0c55aacdd1f09408cae41364dccaf92fb69 Canonical page: https://nahyunjong.com/en/book/1 Description: Five centuries ago, the printing press redrew the map of who controlled knowledge. Now AI is doing the same to finance, driving the marginal cost of prediction so low that it amounts to a revolution. This book makes a sharp, compelling case that the real story of the AI revolution isn't the technology itself, but the shift in value that follows when prediction becomes cheap. The authors argue that wealth and value in the future of finance won't come from prediction alone, but from its essential complements: Data, Judgment, and Execution. Through vivid case studies across asset management, retail banking, insurance, and investment banking, the book shows how these three complements separate winners from losers, and lays out the most practical survival map for anyone looking to protect their organization and assets in the upheaval to come. Table of contents: Preface Part I: How the Prediction Revolution Works Chapter 1. When Prediction Costs Nothing The Steel Alchemist of 1856 A New Era of Prediction: The AI Revolution AI as a General-Purpose Technology What Happens When the Cost of Prediction Falls New Questions Emerge Chapter 2. The Complements Revolution Complements and Substitutes Data: The New Oil Judgment: Turning Prediction into Wisdom Execution: Turning Prediction into Value The Fall and Revival of Substitutes: Adapt or Vanish A New Map of Power Part II: The Prediction Revolution in Finance Chapter 3. Asset Management: From the Guru's Gut to the Algorithm The Star System Era New Frontiers, Discovered by Machines The Model Factory Era How Complements Are Reshaping Asset Management Practical Barriers and How to Overcome Them From Individual Intuition to Systematic Edge Chapter 4. Retail Banking: From Face-to-Face to Data-First The Battle of Midway: Why Banking Giants Are Losing to Fintech Twilight of an Empire: The End of Branches and Relationships Personalization at Scale System Evolution: The Integrated Battle Platform What It Takes to Make the Transition Chapter 5. Insurance: From Payouts to Prevention The Law of Large Numbers and Reactive Processing Risk in Real Time The Preventive Services Ecosystem Insurance Reshaped The Coming Shift and Its Practical Hurdles Chapter 6. Corporate Finance and Investment Banking: Relationships in the Age of AI The Unique Ecosystem of Investment Banks What Can Be Predicted, and What Cannot Finding a New Equilibrium: Evolving Roles and Emerging Challenges Hadid's Lesson and the Open Road Ahead Part III: Life Under the New Order Chapter 7. What Separates Winners from Losers Why Conventional Success Theories Fall Short A New Framework: The Internal-External Four-Quadrant Matrix The Road to the Golden Zone Chapter 8. A New Map of Power The Hidden Engine Behind Power Shifts The Future These Forces Will Shape Cracks and Side Effects of the Power Shift New Frontiers Chapter 9. At the Crossroads Change vs. Progress When Change Isn't Progress Progress Is a Choice So What Should We Choose? A Journey with No End Epilogue Appendix: AI and the Audit Industry What Makes Auditing Different, and the AI Paradox Practical Implications The Public-Good Dilemma and the Value of Judgment References # LABA - Lab for AI and Business Application LABA is directed by Hyun Jong Na at Hanyang University School of Business. Website: https://laba.co.kr Director profile: https://nahyunjong.com/en/about ## Director - Name: Hyun Jong Na (나현종) - Email: henryhjna@hanyang.ac.kr - LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/henryhjna/ ## Batch 4 (2025) Projects: - AI로 생성한 시장 전망을 활용한 블랙-리터만 최적화 - 블랙-리터만 모델은 투자자의 시장 전망을 포트폴리오 최적화에 반영할 수 있는 프레임워크이지만, 전통적으로 이러한 전망은 애널리스트의 주관적 판단에 의존해왔습니다. 본 연구는 대형 언어 모델(LLM)을 활용하여 시장 전망을 체계적으로 생성하고, 이를 블랙-리터만 모델의 투자자 전망으로 활용합니다. AI가 생성한 전망은 다양한 경제 지표, 뉴스, 기업 정보를 종합적으로 분석한 결과물로, 기존 방식 대비 일관성과 재현 가능성을 높일 수 있습니다. 이 접근법은 포트폴리오 최적화 과정에서 인간 전문가의 판단을 보완하거나 대체할 수 있는 방법론을 제시하며, AI 기반 투자 의사결정의 실무적 활용 가능성을 보여줍니다. Members: - 박상윤 - 신승훈 - 전은서 - 노승종 ## Batch 3 (2025) Projects: - ABM 기반의 Fed Fund Rate 회의록 예측 - 연방기금금리의 향후 경로를 예측하는 일은 정책 입안자, 금융기관, 연구자 모두에게 중요한 과제입니다. 최근 연구들은 FOMC 성명서와 의사록의 텍스트를 분석하여 매파적 또는 비둘기파적 어조를 파악하고, 이를 통해 정책 방향을 예측하려 시도해왔습니다. 그러나 FOMC 의사록은 회의 후 3주, 전체 회의록은 5년 후에야 공개되어 실시간 의사결정에 활용하기 어렵습니다. 본 연구는 이러한 시차 문제를 해결하기 위해 대형 언어 모델(LLM)을 활용하여 주요 FOMC 참가자들의 AI 에이전트 페르소나를 개발하고, 현재 경제 상황을 반영한 가상의 정책 회의를 시뮬레이션합니다. 이를 통해 공식 자료 공개를 기다리지 않고도 정책 심의의 맥락과 논리를 담은 텍스트 데이터를 실시간으로 생성할 수 있습니다. Members: - 차승현 - 장현준 - 김연우 - 반재윤 ## Batch 2 (2024) Projects: - 머신러닝과 LLM을 사용한 상대가치평가 자동화 - 기업가치 평가에서 가장 까다로운 단계 중 하나는 적절한 비교 상장사를 선정하는 것입니다. 본 연구는 국내 상장 기업의 사업 개요 텍스트와 비상장사 소개글 간의 유사도를 TF-IDF 기법으로 분석하여 비교상장사를 자동으로 선정하고, 해당 기업의 멀티플을 활용해 비상장 기업의 예상 가치를 산정합니다. 이 도구는 투자은행(IB), 기업공개(IPO), 금융리서치 업무에서 유사기업군을 효율적으로 탐색하는 데 활용할 수 있습니다. 기존의 수작업 기반 프로세스를 대폭 간소화하여 업무 시간을 절감하고 분석의 정확성을 높일 수 있으며, 사모펀드(PE), 벤처캐피털(VC), 산업 리서치 등 다양한 분야로 확장이 가능합니다. Members: - 이연지 - 이채연 - 김예찬 - 서진영 ## Batch 1 (2024) Projects: - 머신러닝을 활용한 공모주 고평가 예측 - IPO 공모가와 상장 이후 시장 가격 사이에는 빈번하게 괴리가 발생하며, 이는 정보 비대칭 상황에 놓인 개인투자자들에게 손실을 초래합니다. 파두의 사례처럼 공모가 고평가로 인한 피해가 개인투자자에게 돌아가는 문제가 반복되고 있습니다. 본 연구는 최근 10년간 국내 IPO 사례를 분석하여, 수익률 형성에 유의미한 17개의 독립변수를 기반으로 공모가 고평가 여부를 예측하는 OLS 모델을 개발했습니다. 분석 결과, 이 모델을 활용한 종목 선택이 무작위 선택 대비 약 70%의 수익률 우위를 보였습니다. 향후 Logistic 회귀, 의사결정나무, XGBoost 등 추가 모델을 적용하여 예측 정확성을 높여나갈 계획입니다. Members: - 성정훈 | (주)삼천리 - 이채은 | 서울대학교 경영대학 석사과정 - 이예진 | DB금융투자 - 이동훈 | KB증권 # Thoughts by Hyun Jong Na ## 주주들은 삼전닉스 이사들을 배임죄로 고소하라 Published: 2026-05-21 Category: 칼럼 Canonical page: https://nahyunjong.com/en/thoughts/samnix-misappropriate ## 지대(地代)를 성과급이라 부르는 착각 Published: 2026-05-18 Canonical page: https://nahyunjong.com/en/thoughts/rent-seeking-vs-pay-for-performance ## The SK Hynix Bonus Shock: What a $7 Million Paycheck PER PERSON Tells Us About the AI Economy Published: 2026-04-14 Category: Essay Canonical page: https://nahyunjong.com/en/thoughts/hynix_profit_share ## ⑥ Saying Goodbye to Cheap Tickets Published: 2026-04-08 Category: Series Canonical page: https://nahyunjong.com/en/thoughts/a6 ## ⑤ What Truly Frightens Me Published: 2026-04-08 Category: Series Canonical page: https://nahyunjong.com/en/thoughts/a5 ## ④ Educating Puppies vs. Higher Education Published: 2026-04-07 Category: Series Canonical page: https://nahyunjong.com/en/thoughts/a4 ## ③ A semester worth multiple years Published: 2026-04-06 Category: Series Canonical page: https://nahyunjong.com/en/thoughts/a3 ## ② So I met students outside Published: 2026-04-05 Category: Series Canonical page: https://nahyunjong.com/en/thoughts/a2 ## ① The Well-Rehearsed Play Published: 2026-04-03 Category: Series Canonical page: https://nahyunjong.com/en/thoughts/a1